Παρά τη διαφαινόμενη "έξοδο από το τούνελ" της ύφεσης, το 2018 δε θα είναι μια "εύκολη" οικονομικά χρονιά για την Ελλάδα. Και αυτό σημαίνει, όπως σημειώνει η Citi σε νέα έκθεσή της για τις παγκόσμιες προοπτικές, ότι οι πιθανότητες για νέο, τέταρτο μνημόνιο ή επέκτασης του τρέχοντος πέραν του Αυγούστου του επόμενου έτους παραμένουν υψηλές.
Η οικονομία βελτιώνεται, καθώς οι διαπραγματεύσεις για τη δεύτερη αξιολόγηση του προγράμματος διάσωσης ολοκληρώθηκαν τον Ιούνιο και η εμπιστοσύνη σημείωσε ανάκαμψη από τότε, σύμφωνα με την τράπεζα.
Οι αφίξεις και οι εισπράξεις στον κλάδο του τουρισμού επιταχύνθηκαν επίσης (13% και 14,2% ετησίως αντίστοιχα, τον Ιούλιο) και εξακολουθούν να αποτελούν βασική πηγή ρευστότητας για την οικονομία. Το ΑΕΠ επεκτάθηκε κατά 0,5% σε τριμηνιαία βάση στο α' εξάμηνο και η αμερικανική τράπεζα αναμένει τον ίδιο ρυθμό στο β' εξάμηνο του έτους.
Σε ό,τι αφορά το σύνολο του 2017, η Citi προχώρησε σε μικρή αναβάθμιση των εκτιμήσεών της, τοποθετώντας την ανάπτυξη στο 0,9% (από 0,7% πριν), ενώ ανοδικά αναθεώρησε και την ανάπτυξη του 2018 στο 1,2% από 1,1% πριν, προβλέψεις οι οποίες, ωστόσο, παραμένουν πολύ μακριά από την ισχυρή ανάπτυξη που αναμένει η ελληνική κυβέρνηση για αυτή τη διετία, καθώς και από τους στόχους του προγράμματος.
Για το υπόλοιπό της 5ετίας, η Citi εκτιμά ότι η ανάπτυξη θα βρεθεί στο 1,3% το 2019, στο 1,4% το 2020 και στο 1,3% το 2021.
Σε ό,τι αφορά το χρέος, εκτιμά ότι φέτος θα βρεθεί στο 178% του ΑΕΠ, το 2018 στο 177%, το 2019 στο 176% και στο 173% και το 170% του ΑΕΠ το 2020-2021. Παράλληλα "βλέπει" δημοσιονομικό έλλειμμα 1,1% του ΑΕΠ φέτος, 0,2% το 2018 και 0,1% το 2019, ενώ ελαφρώς θετικό δημοσιονομικό ισοζύγιο βλέπει για το 2020-2021 στο 0,1% και στο 0,3%.
Σύμφωνα με τη Citi θα υπάρξει επιδείνωση στην αγορά ομολόγων, για ό,τι σημαίνει αυτό για το στόχο του clean exit που επιθυμεί η κυβέρνηση με πλήρη πρόσβαση στις αγορές από τον Αυγούστου του 2018 και μετά, αφού εκτιμά ότι οι αποδόσεις του 10ετούς ομολόγου θα αυξηθούν από το 6,2% φέτος στο 7,04% το 2018, το 7,63% το 2019, το 8,21% το 2020 και το 8,45% το 2021.
Όπως σημειώνει η αμερικάνικη τράπεζα, η αβεβαιότητα σχετικά με την ελάφρυνση του χρέους από τους Ευρωπαίους πιστωτές, μαζί με το τέλος του προγράμματος διάσωσης το καλοκαίρι του 2018, πιθανότατα θα εμποδίσει το ΑΕΠ να επιταχυνθεί περαιτέρω το 2018, ενώ η περιορισμένη εγχώρια ρευστότητα και τα συνεχιζόμενα capital controls θα εξακολουθήσουν να αποτελούν εμπόδιο.
Όπως καταλήγει η Citi, οι πιθανότητες ενός τέταρτου "προγράμματος διάσωσης" ή επέκτασης του τρέχοντος μνημονίου στα μέσα του 2018 παραμένουν αρκετά υψηλές, με το περιθώριο ελάφρυνσης του χρέους να επεκτείνεται σταδιακά.
Το ενδεχόμενο νέων εκδόσεων κρατικών ομολόγων με στόχο τη διαμόρφωση της καμπύλης των ελληνικών ομολόγων σε καλύτερη θέση, ώστε να μπορεί να υποδεχτεί παρεμβάσεις στο πλαίσιο του QE από την ΕΚΤ, όταν αυτό δρομολογηθεί, εντάσσεται στο σχεδιασμό του ΥΠ.ΟΙΚ. και του ΟΔΔΗΧ. Για το θέμα αυτό έγιναν σχετικά πρόσφατα αναφορές από κυβερνητικό αξιωματούχο, αλλά χωρίς να προσδιοριστεί ούτε ο χρόνος ούτε η ποσότητα των εν δυνάμει νέων εκδόσεων. Πρόκειται πάντως, όπως αναφέρουν τραπεζικοί κύκλοι, που ενδιαφέρονται για τις σχετικές διαδικασίες, για το δεύτερο βήμα, σε ένα παλαιότερο σχεδιασμό (πρώτο βήμα του οποίου ήταν η έκδοση του Ιουλίου), ο οποίος αφορά σε εκδόσεις νέων ομολόγων που θα επιχειρήσουν να αντικαταστήσουν πολλές άλλες παλαιότερες εκδόσεις του 2012. Το πότε, όμως, και σε τι μέγεθος θα γίνουν οι επόμενες εκδόσεις «θα κριθεί από τη διερεύνηση των προθέσεων της αγοράς», μια διαδικασία η οποία «βρίσκεται σε εξέλιξη χωρίς διακοπή τους τελευταίους μήνες...».
